股权激励工具纷繁复杂，各有长处，也各有短板，对于企业而言，如何选择最适合企业的股权激励工具，是股权激励成功的第一步。

1、股权激励工具的特点及优劣势

从工具的特点来看 ，八大股权激励工具能划分为以下三种类型，各类型工具各有优劣：

（1）实股类工具：如限制性股权激励；优势是激励对象的收益可以在短期内得到兑现，通过出资加大了激励对象的珍惜性，更加有利于调动员工的积极性，不足是会在一定程度稀释原有股东的控制权，给激励对象带来较大的购股资金压力；对企业和激励对象双方存在一定的风险；

（2）虚股类激励：如分红权、增值权、虚拟股权等；优势是不影响公司的总资本与股本结构，股东的控制权不会受到影响，因此更加灵活也便于管理；劣势是偏向奖金激励，激励对象产生较强的分红意愿，对公司现金流造成压力，激励对象可能更加注重短期收益，企业和激励对象之间的经营风险和收益不对称。

（3）期股类激励：如期股、期权等；优势是公司的增值与企业效益相关联，引导激励对象更加关注中长期收益，不必一次性支付购股资金，降低了出资压力劣势是激励对象难以在短期内实现收益，存在激励力度不足的问题。

2、股权激励工具选择模型

1）基于企业发展阶段的工具选择

在不同的发展阶段，企业选择股权激励工具的导向呈现出明显的差异：

初期创业阶段：选择原则是原则是远期大于当期；企业以吸引核心人才加盟为主，给股权要人少量大，一般建议对最核心的人才直接采用实股，对次核心人才采取期股、虚拟股权等方式；

高速成长阶段：选择原则是当期与远期结合，组合激励；快速成长的阶段，实股越来越值钱，企业对优秀人才的需求量大大增加，但是业绩目标不好预测，股权激励偏向虚拟股权、限制性股票等工具结合的形式；

成熟期：选择原则当期大于远期；成熟阶段，各项制度、激励体系逐渐完善，股权激励以超额业绩转股、限制性股权等方式，有效激励人才继续创造业绩，激励预留人并重；

收缩期：选择原则是加大现金力度，企业发展到后期，以当期的分红激励为主，对能够继续创造业绩的人员给予直接收益。

股权激励工具选取模型：

2）基于企业性质的工具选择

从企业性质和上市阶段，企业可划分为民营非上市企业、国有非上市企业、各类上市及准上市企业，不同性质的企业，选择激励工具方向也不同。

民营非上市企业：股权激励定价较困难，在选择激励工具时，针对极其核心的人才可考虑采用注册实股、期股、限制性股权等激励工具；针对次核心人员可选择虚拟股权、超额利润分享，结合转股计划，以业绩换股权。

国有非上市企业：股东包含国有机构，股权处理存在流程和政策上的各种不便利，在股权激励工具选择时，建议采用分红权、超额业绩分享、增值权等不动用实际股权的，偏现金激励的工具，可以获得较高的方案批复率；

各类上市及准上市企业：这类企业实施股权激励需符合国家法律法规的相关规定，证监会、国资委出台的各类股权激励指导办法中明确规定了上市公司有期权、限制性股票为主，股票增值权为辅的激励工具可选，在实践中，这几种方式可单独使用，也可组合使用。

3）工具选择的其他影响因素

公司的财务情况、远期战略规划、股东对实施股权的意愿度、激励对象对股权激励的认知与意愿度、团队的稳定性、公司现行的薪酬激励管理水平等，都会影响企业对激励工具的选择。

根据调研，国内大部分企业目前采取的股权激励工具仍相对单一，而从企业发展阶段的差异、激励对象的差异等方面考虑，在实践中我们发现工具的组合使用更符合企业需求；自2015年起，上市公司中“限制性股权+期权”的复合型模型的使用率逐步上升，2016年首次超过15%，到17年突破30%，目前这个数据还在加大。

3、案例-激励工具的组合运用

股权激励工具的组合使用，可以指在同一个企业内部采用多个激励工具，也可以指针对同一个激励对象采用多个激励工具。

例：“虚拟股权+期权”组合

我们服务过一家北京的科技型企业，黄总是公司从业内引入的高级职业经理人，入职刚满1年的时间，但是已经给公司带来了快速的业绩提升。

公司在2014年公司实施股权激励，公司免费授予高管黄总5%虚拟股权，合计50万股，公司当年每股净资产为2元/股，黄总可享受每年5%的分红权。

为了加强双方的绑定，同时也提供双方互相磨合的时间，公司与黄总约定，每年虚拟股权分红的部分，其中50%以现金的形式发放给黄总，另外50%留存在企业，用于未来黄总购买公司实际股权所用。

到2018年，公司每股净资产上升到5元每股，经过了4年的磨合，公司和黄总之间已经培养出了足够的信任和默契，按照约定黄总仍可以2014年每股净资产2元的价格购买公司的实际股权。

黄总以2014-2018年期间留存的虚拟股权分红加上部分个人存款，总共同出资100万元购买了公司5%的股权，此部分股权在2018年已经价值250万元，黄总成为了公司核心股东之一，通过虚拟股权与期权模式的结合，公司和黄总互相实现了价值的最大化，实现了公司和个人的共同发展。

企业的情况各有不同，激励对象的特性也有差异，如何在不同的情况下针对合适的人选择合适的激励工具，是股权激励操盘手们的必备技能，对于股权激励工具的选择方法，以及如何实现工具组合的办法可以参考链接中的股权激励课程。